Le principe du swap de devises

Qu'est-ce qu'un swap de devises ?

Un swap de devises ou cross currency swap est un échange de capital entre deux sociétés dans deux devises différentes. La durée du contrat est convenue à l'avance et peut aller jusqu'à 30 ans, délai durant lequel les deux entités doivent se verser des intérêts selon des fréquences et des taux préalablement établis. À la fin du contrat, les deux sociétés échangent à nouveau leur capital respectif. En règle générale, ces différentes transactions s'effectuent par l'intermédiaire d'une banque. Les différents intervenants sur le Forex peuvent également avoir recours au swap de devises.

Le fonctionnement d'un swap de devises

Deux sociétés de nationalités différentes mais qui ont chacune une filiale dans l'autre pays ou qui cherchent à y investir peuvent conclure un swap de devises pour faciliter leurs transactions financières. La mise en place d'un swap de devises commence par la détermination de la durée du contrat et par l'échange d'un montant de principe entre les deux sociétés, en tenant compte du cours de change des deux devises considérées. Elles conviennent ensuite des taux des intérêts qu'elles doivent se verser mutuellement, chaque société étant tenue de payer des intérêts dans la devise qu'elle emprunte. Par ailleurs, le montant de principe est re-échangé entre les deux parties à la fin du swap de devises.

Exemple illustrant le fonctionnement d'un swap de devises

La société allemande A a besoin de 50 millions de dollars pour sa filiale implantée aux Etats-Unis, tandis que la société américaine B a besoin de l'équivalent en euros de la même somme pour investir en Europe. Elles concluent alors un swap de devises de 50 millions de dollars, basé sur la cotation EUR/USD 1,60 sur 10 ans. La société américaine B verse donc 50 millions de dollars à la société allemande A, qui lui verse à son tour 50 000 000 $ / 1,60 = 31 250 000 €. Lors de l'établissement du contrat, les deux sociétés ont aussi convenu de se payer pendant 10 ans des intérêts de 7 % pour le dollar et de 4 % pour l'euro. Ainsi, chaque année, la société A doit payer 50 000 000 $ x 7 % = 3 500 000 $ à la société B et la société B paie chaque année 31 250 000 € x 4 % = 1 250 000 € à la société A.

Les différentes formes de swaps de devises

Ce sont les banques qui sont à l'origine des premières formes de swap de devises en contractant entre elles des prêts et des emprunts dans des devises différentes. En avançant une certaine somme d'argent dans une devise étrangère à une société exportatrice, une banque nationale pratique également une forme de swap appelée swap export. Dans ce cas, la société exportatrice remboursera l'avance quand elle aura perçu le paiement de ses marchadises. Le swap de devises est aussi utilisé sur le Forex par deux investisseurs qui vendent ou qui achètent des paires de devises. Sinon, le swap de devises peut prendre plusieurs formes selon le paiement des taux d'intérêt, qui peut être à :

• taux fixe contre taux fixe,
• taux fixe contre taux flottant,
• taux flottant contre taux flottant.

Le swap de devises à taux fixe contre taux fixe

Dans ce cas, les taux d'intérêt des deux devises mises en jeu restent constants tout au long du contrat. Cette forme d'échange de devises permet de gagner par rapport à la différence de taux entre le marché intérieur et le marché extérieur. Elle offre, en effet, des taux garantis et une protection contre le risque de change.

Le swap de devises à taux fixe contre taux flottant

Il s'agit d'un échange dont la structure des taux d'intérêt se compose d'un taux fixe dans une devise et d'un taux variable dans l'autre. Dans ce cas, les deux parties se mettent d'accord pour payer les intérêts dans la monnaie à taux fixe. Le swap de devises à taux fixe contre taux flottant offre également une meilleure gestion des risques liés au marché des changes.

Le swap de devises à taux flottant contre taux flottant

Quand le swap de devises fait intervenir des taux variables des 2 côtés, il est appelé basis swap, swap de différentiel ou swap Quanto. Dans ce cas, le paiement des taux d'intérêts se fait dans l'une des deux devises mises en jeu, servant de référence. Comme toujours, il y a échange de capital au début et à la fin du contrat.